声测管厂家：期货价格升水，关注卖出机会

时间维度：目前螺纹钢表观消费321万吨，环比明显好转。考虑到天气因素对需求的抑制作用明显减弱，并且稳增长的政策持续兑现，我们认为终端需求将继续好转，并且有望在未来一个月维持偏高水平。这一点有利于声测管厂家生产水平维持在当前较高位置。并且考虑声测管厂家减产检修计划至少是根据月度层面的周期做出决策的，而7-8月份声测管厂家已经大幅度减产，未来一个月出现大范围减产的可能性也不大。当前的声测管厂家生产水平有望延续到10月份，而考虑到房地产需求仍然不足，到年底前声测管厂家生产仍有下降风险。因此，从时间维度来看，当前较强的基本面有望贯穿整个10合约，而01合约需求仍有下降风险。

　　价格维度：声测管厂家生产低迷的核心因素在于利润偏低，一旦给出所有地区生产利润，声测管厂家企业开工强度将有效增加。目前，甘肃地区亏损最为严重，生产成本也最高。因此，甘肃地区生产成本有望成为声测管厂家价格的上限。现阶段甘肃声测管厂家生产成本在8000元/吨左右，考虑到交割成本以及一定的利润，期货价格达到8500元/吨左右时将面临明显的压力。对于远月01合约而言，考虑贴水因素上方压力在8300元/吨左右。

　　综上所述，从时间和价格两个维度考察来看，现阶段较强的供需基本面有望维持到10合约交割，而01合约仍然面临风险，并且10合约上方价格压力在8500元/吨左右，01合约在8300元/吨左右，届时主产区利润明显好转，供给有望快速释放。

　　四

　　结论与策略建议

　　周五声测管厂家期货价格大幅上涨，盘面升水较多，相较于出厂价销售和钢招销售卖出优势明显。但是，声测管厂家生产端受低利润压制，产量徘徊在9.5万吨/周低位，而声测管厂家复产更加积极，声测管厂家消耗需求环比7月底8月初增加10%，供给受限、需求扩张、库存有效去化，声测管厂家供需基本面明显好转。考虑到声测管厂家短期不会再次大范围减产，需求高度有望贯穿整个10合约，而产量的恢复有赖于主产区利润恢复程度，最高生产成本所对标的期货价格在8500元/吨左右，一旦10合约超过此价格产量有望明显增加，进而导致供需基本面再次恶化。考虑到01合约贴水，上方价格压力在8300元/吨左右。整体而言，10合约基本面强于01合约，不适合投机客户参与，但产业客户可以交割为目的考虑在8500元/吨上方卖出，并逢高加仓；投机客户可参与01合约，考虑在8300元/吨上方做空，并逢高加仓。

周五声测管厂家期货价格大幅上涨，盘面升水较多，相较于出厂价销售和钢招销售卖出优势明显。但是，声测管厂家生产端受低利润压制，产量徘徊在9.5万吨/周低位，而声测管厂家复产更加积极，声测管厂家消耗需求环比7月底8月初增加10%，供给受限、需求扩张、库存有效去化，声测管厂家供需基本面明显好转。考虑到声测管厂家短期不会再次大范围减产，需求高度有望贯穿整个10合约，而产量的恢复有赖于主产区利润恢复程度，最高生产成本所对标的期货价格在8500元/吨左右，一旦10合约超过此价格产量有望明显增加，进而导致供需基本面再次恶化。考虑到01合约贴水，上方价格压力在8300元/吨左右。